作者戴笠
1月22日，A+H股上市公司中国海油（600938.SH，00883.HK）在香港举行2025年度战略展望会，并公布2025年经营策略和发展计划，通过穿越周期的“长期主义”运营管理能力，保持资本支出预算总额稳健，2025年净产量预计达200万桶/天。
作为资本市场知名的“红利股”，中国海油本次又强化分红力度：在各年度建议股息获股东大会批准的前提下，2025年至2027年全年股息支付率预计将不低于45%。公司将根据市场环境变化，秉承回报股东的原则，适时对上述分红政策进行调整。
中国海油首席执行官周心怀在本次战略展望会上表示：“2025年，中国海油将扎实推进增储上产、科技创新和绿色发展三大工程，推动高质量发展行稳致远。在提升价值创造能力的同时，与股东共享发展成果。”
新目标踏上新征程，夯实长期增储上产基础
国家能源局数据显示，2024年我国海洋油气产量当量超8500万吨，其中原油产量连续5年增产超200万吨。近年来，中国海油奋力推进增储上产攻坚工程，争当保障国家能源安全主力军，2024年再次圆满完成增产目标任务。公告披露，2024年公司净产量预计完成约720百万桶油当量，实现连续7年创产量新高。
在2024年保持成长的基础上，中国海油本次公布2025年—2027年的产量目标分别为760—780百万桶油当量、780—800百万桶油当量和810—830百万桶油当量。2025年是全国能源系统及油气行业“大力提升油气勘探开发力度七年行动计划”的收官之年，随着今年新目标正式出炉，中国海油再次迈上增储上产的新征程，为行业注入更强的确定性，坚守长期主义，穿越能源周期。
中国海油聚焦寻找大中型油气田，持续夯实增储上产资源基础。2025年，在中国，保持合理勘探投资，保障原油储量稳定，以建成三个万亿大气区为引领，持续推进天然气勘探。在海外，继续聚焦大西洋两岸和“一带一路”共建国家，持续推动圭亚那项目钻探和尼日利亚项目滚动勘探，积极推进莫桑比克和伊拉克勘探新项目地震勘探等工作，继续优选新项目，争当作业者。
勘探开发策略方面，中国海油将聚焦寻找大中型油气田，持续夯实增储上产资源基础，大力推进一体化和工程标准化建设，加快新油气田储量向产量高质量转换。2025年，公司将有多个重要新项目投产，包括中国的渤中26-6油田开发项目（一期）和垦利10-2油田群开发项目（一期）以及海外的圭亚那Yellowtail项目和巴西Buzios7项目等。
积极向“新”向“智”发展，应对长期发展挑战
2025年稳健的资本支出不仅是中国海油落地增储上产目标和长期可持续增长的保证，同时也是发挥央企在国民经济中的“稳定器”“压舱石”作用的体现。2025年，公司资本支出预算总额为人民币1250亿元—1350亿元。勘探、开发、生产资本化预计分别占资本支出预算总额的约16%、61%和20%。通过扎实举措推动“十四五”规划圆满收官，将为“十五五”良好开局聚势蓄能，打造中国式现代化央企新典范。
距离2030年碳达峰目标越来越近，中国海油把科技创新作为重要抓手，加快绿色低碳发展，推进智能油气田建设，推动油气勘探开发与新能源融合发展，主动应对气候变化带来的挑战。公司首席执行官周心怀在本次战略展望会上介绍，公司将按照高标准、严要求来进行海上风电相关决策程序，以期获得规模化、高回报的风电发展，用公司董事长的话说就是“蹄疾步稳”。2025年，预计消纳绿电超10亿度，同比上升30%。此外，中国海油已将碳价纳入投资评价决策，正有序推进区域CCS/CCUS示范项目。
2025年，全球石油需求有望保持增长，机构预测布伦特油价未来维持在70至80美元/桶。但随着特朗普正式就任美国总统并宣布实施新的能源政策，油价走势令各方关注。公司首席执行官周心怀在交流中表示，特朗普2.0带来了油气、能源市场的不确定性，要以辩证的思维来看，总体对中国海油的影响很小，中国海油以自身的成本优势保持市场竞争力，为股东创造更大效益。
人工智能（AI）是人类面临的又一项长期挑战，AI与能源的密切关联也让AI技术自主创新更加重要。按照规划，中国海油将大力实施科技创新强基工程，全力打好关键核心技术攻坚战、提升基础研究能力、推动数智化转型发展，在实现高水平科技自立自强上走在前、勇争先。依托“海能”人工智能模型，2025年中国海油将推动数智技术与油气产业深度融合，促进精益管理，打造长期增长动能。
长期高分红回报投资者，更高股息推动市值管理
持续增储上产带来的产量增长及桶油成本的有效控制是中国海油的业绩增长的两根支柱。除了增储上产外，中国海油2025年还将大力实施降本提质增效行动，向精益管理要效益，向结构调整要效益，向一体化协同要效益，推动高质量发展，确保经营业绩持续稳健增长。
2024年，中国海油股价在“三桶油”中表现最为优秀，截至2024年12月31日，中国海油A股、H股年内分别大涨46.72%、57.91%。光大证券近期研报指出，2025年继续看好高业绩、低估值、高分红的“三桶油”长期投资价值，并看好中国海油坚持成本领先战略，油气净产量快速增长，业绩韧性显著提升。
中国海油以高成长、高分红属性受到投资者关注，国务院国资委2024年12月印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》进一步明确了央企市值管理目标和方向，推动央企强化投资者回报、提升长期价值。中国海油首席执行官周心怀在展望会上表示，公司上市20多年一直秉承着高效回报股东的理念，制定令股东满意的分红政策，同时公司也不会排除回购的手段。
除了通过加大股东回报让股东共享公司发展成果以外，中国海油在社会责任方面还将坚持服务社会，创造和谐，造福于民，关注社会需求，积极投身公益事业。在治理方面，公司坚持高标准的合规管治，加强董事会建设，不断完善公司治理体系，以实现可持续发展。
