杨建国
创投界消息：当前大环境下，尽管策略师们对美国经济的担忧尚未完全消除，但11月份美股的强劲表现无疑给大家吃了一颗定心丸。不少策略师对2024年股市前景持有乐观态度，认为股市投资者甚至不必过于担心经济衰退，这种观点得到了大部分人的认可。
从整体来看，明年或许会面临一系列令投资者担忧的因素，如地缘政治不确定性、即将到来的美国总统大选以及相对较高的利率等等因素，都会给投资市场增加风险。不过，BMO Capital Markets首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基(Brian Belski)指出，历史上曾经出现过的场景或许可以为投资者带来些许安慰。
今年6月份，当标普500指数的收盘价比2022年10月触及的低点高出20%以上时，股市进入了一个新的牛市，从历史上看，进入牛市后的第二年的平均回报率超过11%。
在很多人看来，高收益率可能会阻止股市继续上涨，事实上也并非如此。贝尔斯基对1979年以来的数据进行分析后发现，虽然股市在10年期美债收益率低于其三年移动均线时的表现确实更好，但标普500指数在收益率高于平均水平的环境里仍然实现了8.7%的平均涨幅。
根据经验来讲，股市在总统大选年的表现往往不好，据统计自1950年以来的平均回报率为6.8%，这个数据要比1950年以来所有年份的平均回报率9.1%明显偏低，但有趣的是，在现任总统竞选连任的年份里，股市的平均回报率可以大幅升至12.1%，2024年就属于这种情况。
贝尔斯基的看涨观点不仅仅是根据过往历史推断，他同时还预测，明年标普500指数的每股收益将增长13%以上，达到250美元。贝尔斯基说：“考虑到市场普遍预计2024年美国GDP几乎没有增长，因此我对每股收益的预测可能看上去有些激进，不过，去年市场对GDP也做出了类似的预测，而事实证明，在2023年充满挑战的宏观环境里，企业依然实现了盈利，标普500指数每股收益出人意料地创下10多年来最高水平（不包括疫情期间）。”
如果美国明年GDP出现零增长将会怎样呢？贝尔斯基认为其实这也没必要过于担心，如果经济真的陷入衰退，那么那将是一场“名义上的衰退”。贝尔斯基认为，一般来说，就业水平是决定经济形势好坏的根本因素，美国现在劳动力市场依然强劲，所以即使出现衰退，也无需担心。
与贝尔斯基持同样观点的还有花旗(Citi)美国股票策略师斯科特·科洛奈尔(Scott Chronert)，他认为，虽然宏观经济有令人担忧的地方，但标普500指数每股收益有望继续增长。
科洛奈尔在研报中写道，目前的普遍预测显示，2024年标普500指数成分股的盈利增长有望创下20年来新高，即使将整体预期下调5%，也不会造成太大影响。此外，与疫情前五年和今年的平均水平相比，预计明年利润大幅下降的成分股数量将减少。
