千亿债务压顶，家居龙头美凯龙A股上市时间-创投界

2018年美凯龙A股上市之时，股价一度高达24元，估值近千亿，也让车建兴的财富一举超过500亿元，也是各类富豪榜的常客，风光一时无两。
美凯龙可谓是成也杠杆，败也杠杆。在家居业取得成功后，希望以家居和地产联动继续扩张规模，然而地产行业却遭遇到了强监管，连恒大这样的巨头都骤然陨落，自然美凯龙也无法幸免于流动性危机。
显然，美凯龙甩卖资产已经不够还账了，这几年已经出手了物流，物业和地产子公司的部分股权，但依然没有力挽狂澜，如今美凯龙的控股股东，红星美凯龙控股集团的所有权将易主，而目前车建兴持有控股集团92%的股权，这意味着这位富豪恐怕要大比例让渡股权，也就是彻底出局了。

中国的商业史上，会再增添一个知名的失败案例。

在2023年房地产市场日渐回暖、消费行业有望复苏的情况下，百亿家居龙头美凯龙（601828），却有可能在黎明到来之际易主。

2023年1月6日晚间，美凯龙公告，收到公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司（以下简称为“红星控股”）的通知，红星控股正在筹划股权转让事宜，或涉及公司控制权变更。

2022年上半年末，红星控股总资产为1874.88亿、总负债1229.18亿；其中，一年内到期的流动负债为662.25亿，但货币资金只有87.57亿元。

控制权或生变

美凯龙2015年在香港上市，此后又于2018年在A股上市，是全行业中第一家在A+H股上市的家居公司。但是，在A股上市后，美凯龙股价却总体呈下行趋势，净利润也如此。特别是2020年，净利同比大降61%。

美凯龙2021年年报披露，公司在保持自营商场健康增长的同时，持续践行“轻资产、重运营”的经营决策，通过拓展委管商场和特许经营商场数量，稳步提升市场占有率的同时控制公司自建商场的资本投入。

2021年制定多店态并行的规划，甄选代表集团商品及消费者分层精准运营战略布局的 MALL 商场：32家1号店、9家至尊MALL及59家标杆商场。同时，持续贯彻“拓品类、重运营”战略，优化品牌结构，加速品类主题馆打造，以期快速抢占所在市场中高端市场的消费者心智，完成逾三百个主题馆的打造。

截至2021年末，美凯龙经营了95家自营商场，278家委管商场，10家战略合作商场，69个特许经营家居建材项目，共包括485家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的224个城市，总经营面积2230.35万平方米。

2022年12月23日，一份由武汉市装饰建材家居发展商会发布的《告红星美凯龙卖场通知书》显示，红星美凯龙于武汉的五大卖场，自12月24日开始统一关停店面，不再营业。商户之所以“罢工”，是因为疫情导致商场内客流极少，武汉商会希望红星美凯龙能为商户降租减压，但沟通无果，因此选择停业。

针对武汉区域商场面临的情况，红星美凯龙之后表示，武汉商场方面已经和武汉市装饰建材家居发展商会达成基本共识，商户已正常营业。

根据美凯龙最新披露的数据，截至2022年12月31日，美凯龙经营了94家自营商场，284家委管商场，通过战略合作经营8家家居商场，此外，美凯龙以特许经营方式授权57家特许经营家居建材项目，共包括476家家居建材店/产业街。

控股股东面临流动性危机

据红星控股2022年公司债券中期报告披露，2022年上半年末，红星控股合并范围净利润为-27.28亿元，较上年同期减少294.75%，主要系公司受疫情影响，各业务板块收入下降，同时部分对手方因疫情影响，其经营情况及资产价值发生重大不利变化，公司采取保守的会计政策，计提大额减值损失所致。

截止报告期末，红星控股口径有息债务余额546.36亿元，其中公司信用类债券余额122.52亿元，占有息债务余额的22.42%，其中2022年下半年到期或回售的公司信用类债券59.97亿元；银行贷款余额321.94亿元，占有息债务余额的58.92%；非银行金融机构贷款68.76亿元，占有息债务余额的12.59%；其他有息债务余额33.15亿元，占有息债务余额的6.07%。

公司信用类债券中，公司债券余额92.3025亿元，且共有35.0025亿元公司信用类债券在2022年下半年到期或回售偿付。

特别值得注意的是，2022年上半年末，红星控股的公司债券的负债结构中，6个月内到期的总计为109.68亿元，6个月至1年到期的总计为127.16亿元。